Укрепление рубля, которое наблюдается с начала года и, по прогнозам, минимум до конца марта, начинает оказывать негативное влияние на экономику страны
Это объясняется тем, что рост рубля мало связан с российской экономикой, а является просто реакцией на тенденции западных рынков, прежде всего – откликом на хорошие экономические новости из США.
Аналитики внимательно следят за российским банковским флагманом – за Сбербанком. Тщательному разбору подвергся последний комментарий крупнейшего государственного банка к его отчетности, представленный на днях, сообщает Кm.ru
Из этого комментария следует, что Сбербанк стал зарабатывать больше на фоне того, что кредитование стало для него менее прибыльным. За февраль Сбербанк заработал 32,5 млрд руб. (в прошлом году он в среднем получал по 26,8 млрд руб., а в январе 2012 года — 29,2 млрд руб). В комментарии банка говорится, что «…основной доход — кредитование… в феврале выдано 325 млрд руб. новых кредитов компаниям, однако остаток ссудной задолженности увеличился лишь на 30 млрд руб. (+0,5%)».
Вот этот мизерный прирост банк объясняет ростом рубля к основным валютам. Не будь такого снижения курса валют к рублю, рост банка был бы заметнее — 97 млрд руб. Банк отмечает, впрочем, что переоценка практически не задела розничное кредитование. Его рост — 58 млрд руб. (+3,2%). Таким образом, прирост розничного портфеля был почти вдвое больше, чем у корпоративного портфеля, который больше розничного в 3,5 раза.
Комментарии Сбербанка вызвали оценки аналитиков практически всех крупных российских финансовых структур. Понятно: Сбербанк рассматривается как своеобразный индикатор рынка. И сторонние аналитики отмечают, что у Сбера третий месяц снижается уровень маржи (5,3% в феврале против 6,4% в декабре). Подсчитываются потери Сбербанка от операций на финансовых рынках из-за снижения курса доллара. К примеру, аналитики «ТКБ капитал» оценивают такие потери в январе в 5,7 млрд руб.
Важный тренд в том, что в банк не спешат вкладчики. Сам Сбербанк отмечает, что, хотя «за месяц вкладчики принесли в банк 93 млрд руб.», последствия январского оттока преодолеть не удалось и объем депозитов не вышел на уровень начала года. «Сейчас он составляет 5,64 трлн руб., на 1 января объем был 5,68 трлн руб. — в первый месяц года клиенты забрали порядка 110 млрд руб.», — признает Сбербанк.
Это негативная тенденция, риски от которой банковский мир сейчас пытается просчитать, анализируя отчетность Сбера. До нынешнего года объем средств на счетах россиян рос. По данным Агентства по страхованию вкладов (АСВ), их объем в 2011 году вырос на 20,9%, с 9,85 трлн до 11,85 трлн рублей.
Доклад АСВ по итогам 2011 года многими экспертами оценивался как позитивный на перспективу. А то, что АСВ отметило тренд к росту крупных вкладов от 700 тысяч до 1 миллиона рублей, тревоги не вызывало. Хотя математический анализ показывал, что такая любовь к большим вкладам свидетельствовала только о том, что больше деньги вкладывать некуда.
Европейский кризис подорвал доверие и к фондовому рынку, и к ПИФам, а банки стали повышать проценты по депозитам. Состоятельные россияне могут вкладывать средства в прибыльные активы за рубежом, а средний класс такой возможности практически лишен. Тем не менее ситуация всех устраивала, о том, что она может быстро закончиться, старались не думать. Но вот последние отчеты Сбербанка, кажется, подводят черту.
Рост курса рубля тормозит и развитие банков, и успокаивает желание граждан куда-то рубли вкладывать, когда можно успеть еще прикупить ослабевших долларов. Но почему крепость национальной валюты в данном случае оказывается невыгодной никому из россиян, кроме валютных спекулянтов?
Дело в том, что курс рубля слишком зависит от цены нефти. А цена нефти, понятно, — от спроса на нее, то есть от того, как развивается промышленность в странах-потребителях, прежде всего – в США. 10 марта стала известна новая статистика по рынку труда США. Уровень безработицы в США в феврале не изменился по сравнению с предыдущим месяцем и составил 8,3%, при этом число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики выросло на 227 тысяч. Показатель уровня безработицы остается лучшим с февраля 2009 года, когда он составлял 8,1%. Аналитики ожидали сохранения уровня безработицы в 8,3% и прироста числа рабочих мест на 210 тысяч. Таким образом, данные оказались лучше прогноза. «Это еще одни данные, подтверждающие, что процесс исцеления идет полным ходом. По-моему, это дает основания надеяться, что впереди нас ожидают более значительные успехи», — считает портфельный менеджер Federated Investors Мэтью Кауфлер (Matthew Kaufler), которого цитирует агентство MarketWatch. И глава группы советников президента США Барака Обамы Алан Крюгер сказал, что новые данные по безработице в стране свидетельствуют о продолжающемся восстановлении американской экономики.
В результате фондовые индексы США завершили торги пятницы ростом на фоне такой сильной статистики по рынку труда в стране. Весь этот позитив способствовал росту нефти По итогам торгов 9 марта котировки апрельских фьючерсов на нефть марки WTI на Нью-Йоркской товарной бирже NYMEX выросли на 0,82 долл. (+0,8 %) — до 107,40 долл. за баррель. Апрельский фьючерс на нефть марки Brent на бирже ICE подорожал на 0,54 долл. (+0,4%) — до 125,98 долл. за баррель.
В итоге пошел в рост и рубль после кратковременной коррекции в пятницу, 9 марта. В ходе торгов на ММВБ к 13:30 мск рубль продемонстрировал рост как относительно доллара (29,55 руб./долл., — на 14 коп.), так и относительно евро (38,82 руб./евро, — на 17 коп.), в результате чего стоимость бивалютной корзины теряет порядка 15 коп., находясь на уровне 33,72 руб.
«Такой поворот событий был довольно предсказуем, — считает аналитик ИГ «Норд-Капитал» Сергей Алин. — Аргументами в пользу укрепления рубля выступает целый ряд факторов: вновь подросшие нефтяные котировки, прошедшие на выходных без эксцессов акции протеста, а также благоприятный внешний фон, который российский рынок еще не отыграл (решение проблемы реструктуризации греческого долга, в целом довольно позитивная статистика по США)».
Эксперты отмечают еще одну причину укрепления рубля. «Запас ликвидности на счетах в ЦБ снова ниже 800 млрд руб., что формирует ожидания возможного усиления продаж экспортной выручки, которые позволят рублю несколько укрепиться», — замечают аналитики НОМОС-БАНКа. С этим согласны и в «Норд-Капитале»: «Некую поддержку рублю в ближайшие дни может оказать и затянувшееся восполнение банковской ликвидности… на рынке избытка ликвидности явно не наблюдается… Вполне возможно усиление продаж экспортерами валютной выручки с целью генерации необходимой рублевой ликвидности (в этот четверг компаниям необходимо будет рассчитаться с фондами по страховым взносам), что может посильно поддержать рубль».
Таким образом, пока трудно назвать причины, которые бы остановили рост рубля. Но этот рост, пока он не основан на реальном росте экономики, просто уничтожает стимулы россиян инвестировать деньги в своей стране куда-либо, кроме скупки долларов. ЦБ пытается противостоять негативному тренду. Эксперт ИГ «Норд-Капитал» подчеркивает: «Как показывает практика, руку на пульсе держал и будет держать Банк России, активно использующий отлаженный механизм валютных интервенций, направленный на стабилизацию курса национальной валюты… Так, в среду ЦБ РФ опубликовал довольно занятные данные, которые свидетельствуют о том, что в феврале регулятор увеличил покупку долларов США в 6 раз (2,596 млрд долл.) и впервые с июля 2011 г. не продавал валюту. Также были произведены покупки 147 млн евро. Данный факт наглядно демонстрирует то, что Банк России явно не будет способствовать дальнейшему укреплению национальной валюты, что важно не упускать из поля зрения».